Haftalık Piyasa Analizi: Enflasyon Verisine Odaklanmak İzliyoruz

Haftaya yatay seyirle başlayan piyasalarda, gözler yarın açıklanacak Ekim ayı enflasyon verisinde. Borsa İstanbul, geçtiğimiz hafta yaşadığı güçlü yükselişin ardından teknik düzeltme sürecinde destek seviyelerinde tutunmayı başardı. Dolar/TL’de yukarı yönlü hareketlilik devam ederken, Euro/TL ise yatay seyrini koruyor. Tahvil faizlerinde ise bir gerileme görüldü. Beklentiler, TÜFE’de aylık %2,7 artış yönünde. Eğer veri yüksek gelirse, Merkez Bankası’nın faiz indirim döngüsü sorgulanabilirken, düşük bir veri piyasalarda pozitif bir hava oluşturabilir.

Enflasyon Beklentisi %2,7 Eşikte

Eylül ayında TÜFE’de %3,23’lük bir artış yaşanmış olmasına rağmen Merkez Bankası, faiz indirimine 100 baz puanla devam etmişti. Ancak, artık atılan adımlar daha temkinli bir şekilde görünüyor.

• Piyasa beklentisi: Ekim ayında aylık TÜFE’nin %2,7 civarında artması bekleniyor.

• Risk senaryosu: %3’ün üzerinde bir veri, Merkez Bankası’nın Aralık ayında faiz indirimi yapmasını zorlaştırabilir.

• Olumlu senaryo: %2 civarındaki bir artış, düşüş eğiliminin devam ettiğinin göstergesi olarak değerlendirilebilir.

Yüksek bir enflasyon verisi, faiz indirimine ara verilmesi ihtimalini beraberinde getirebilir. Öte yandan, düşük bir enflasyon verisi, Borsa İstanbul ve tahvil piyasalarında rahatlama rallisine neden olabilir.

Faiz ve Enflasyon Dengesi Zor Noktada

Türkiye, halen en yüksek enflasyona sahip ilk beş ülke arasında yer alıyor. Bu durum, faiz oranlarının yüksek seviyelerde kalmasına neden oluyor. Para politikasında atılması gereken adımlar genel olarak atılmış olsa da, maliye politikasında hala sıkılaştırmaya ihtiyaç duyulmaktadır.

• Yüksek faiz politikasının sonuçları:

  • TL’de değer kazanımı ve Merkez Bankası rezervlerinde toparlanma

  • Enflasyonda kısmi bir gerileme

  • Ancak reel ekonomide baskı devam ediyor. Faiz indirimi sürecinin devamı için enflasyonun düşüşe geçmesi gerekmektedir. Aksi takdirde, “erken gevşeme” riskleri tekrar gündeme gelebilir.

Borsa İstanbul: Düzeltme Süreci Devam Ediyor mu?

Borsa İstanbul’da yaşanan hızlı yükseliş sonrasında gelen satışlar, teknik bir düzeltme olarak yorumlanıyor.

• Destek seviyeleri: 10.800, 10.680 ve 10.500

• Direnç seviyeleri: 11.150, 11.300 ve 11.540–11.600 bandı

Endeks, destek noktalarında güçlü alımlarla karşılaşıyor. Analistlere göre, 10.800 seviyesinin üzerinde kalındığı sürece yukarı yönlü denemeler devam edebilir; ancak kısa vadede 11.300 seviyesinin üzerinde güçlü bir direnç görülüyor.

Şirket Bilançoları: Bankalar Güçlü, Sanayi Zayıf

Eylül sonunda açıklanan 9 aylık bilançolar, genel olarak beklenen seviyelerde geldi.

• Bankalar: Kârlılıkta yıllık %40’lık bir artış yaşanırken, enflasyonun üstünde performans gösterdiler.

• Sanayi şirketleri: Enflasyon muhasebesi nedeniyle kar düşüşleri yaşadılar.

Bu durum, Borsa İstanbul’da banka hisselerini tekrar lokomotif konuma taşıdı. Ancak sanayi hisselerinde yüksek F/K oranları devam ediyor. Şirket bazlı hareketler sınırlı olsa da, siyasi gündemden ekonomik temalara dönüldüğünde bilançoların fiyatlamalara etkisinin artabileceği belirtiliyor.

Altın: Tepki Alımları Devam Ediyor

Altın fiyatlarında geçen haftaki düzeltme sonrası alımların etkili olduğu görülüyor.

• Jeopolitik etki: İsrail-Gazze gerginliği kısa vadeli yükselişi tetikledi.

• ABD faktörü: Powell’ın sert mesajlarıyla doların güçlenmesi ve ABD tahvil faizlerinde yükseliş yaşandı.

Kısa vadede alımların ivme kaybetmesine rağmen, orta ve uzun vadede destekleyici faktörlerin devam ettiği görülüyor.

• Ons altın: 3.900 dolar seviyesinden toparlanarak 4.000 doların üzerine çıktı.

• Kritik direnç: 4.100–4.150 dolar bandı.

• Gram altın: 5.250 TL’den gelen alımlarla 5.600 TL direncine yöneldi. Gümüş de altınla paralel hareket ediyor; 49,50 dolar seviyesinin üzerinde tutunması, trendin devamı açısından önem taşıyor.

Haftanın Teması: “Enflasyon Verisi Belli Olacak”

Yatırımcıların yarın açıklanacak TÜFE rakamına odaklandığı görülüyor. Veri, Merkez Bankası’nın Aralık toplantısında faiz indirimine devam edip etmeyeceğini belirleyecek. Düşük enflasyon senaryosu borsada alım iştahını artırırken, yüksek bir veri tahvil faizlerini ve döviz kurlarını yukarı yönlü hareketlendirebilir.

Kaynak: Zeynel Balcı, Hürriyet